Россия сделала ставку на товар, который дорожает сам по себе

Рос­сия на­ко­пи­ла ре­кор­д­ный за чет­верть ве­ка зо­ло­той за­пас. По дан­ным Бан­ка Рос­сии, вес мо­не­тар­но­го зо­ло­та в ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вах со­ста­вил 75 млн. чи­стых трой­ских ун­ций или при­б­ли­зи­тель­но 2332 тон­ны. На ав­густ 2024 го­да Рос­сия вхо­ди­ла в топ-5 стран по за­па­сам зо­ло­та, опе­ре­жая Ки­тай и от­ста­вая от США, Гер­ма­нии, Ита­лии и Фран­ции. А по объ­е­мам по­пол­не­ния зо­ло­тых ре­зер­вов за 10 по­след­них лет Рос­сия во­об­ще вы­ш­ла в ли­де­ры с +1298 тонн, опе­ре­див Ки­тай (+1181) и Тур­цию (+424 тон­ны).

С на­ча­ла 2024 го­да до­ля зо­ло­та в ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вах вы­рос­ла с 25,9%, до 32% на 01.01.2025.

Оз­на­ча­ет ли это, что Рос­сия вот-вот от­ка­жет­ся от дол­ла­ра/ев­ро/­ю­а­ня и пе­рей­дет в рас­че­те на зо­ло­то?

От­вет не столь оче­ви­ден. Для это­го мы дол­ж­ны об­ра­тить вни­ма­ние на ди­на­ми­ку за­па­сов мо­не­тар­но­го зо­ло­та в РФ. Как мо­ж­но от­ме­тить, за­мет­ные за­ку­п­ки зо­ло­та Рос­си­ей на­ча­лись еще в 2009 го­ду. С точ­ки зре­ния ро­ста от­но­си­тель­но пре­ды­ду­ще­го го­да са­мы­ми успе­ш­ны­ми бы­ли 2009 (+24,91%) и 2010 (+21,51%). А вот по аб­со­лют­ным за­ку­п­кам 2017 год (+7,2 млн трой­ских ун­ций зо­ло­та) и 2018 г (+8,8 млн ун­ций).

Но с 2020 го­да за­ку­п­ки зо­ло­та в ме­ж­ду­на­род­ные ре­зер­вы рез­ко со­кра­ти­лись. При­чем ес­ли с 01.01.2020 по 01.01.2023 мас­са зо­ло­та в ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вах вы­рос­ла с 73 до 75 млн ун­ций. То с 01.01.2023 по 01.01.2025 рост мас­сы мо­не­тар­но­го зо­ло­та фа­к­ти­че­ски за­мер на от­мет­ке 75 млн ун­ций. Та­ким об­ра­зом мы го­во­рим о том, что Рос­сия фа­к­ти­че­ски при­о­ста­но­ви­ла но­вые за­ку­п­ки зо­ло­та для по­пол­не­ния ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вов.

То­г­да за счет че­го уве­ли­чи­лась до­ля зо­ло­та в ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вах с 25,9% до 32% на 01.01.2025?

От­вет до­ста­точ­но оче­ви­ден: за счет по­ло­жи­тель­ной пе­ре­о­цен­ки сто­и­мо­сти мо­не­тар­но­го зо­ло­та в дол­ла­рах! На на­ча­ло 2024 го­да зо­ло­то сто­и­ло 2084 долл. за ун­цию, а на на­ча­ло 2025-­го – уже 2832. В це­лом же с 2019 го­да мы на­б­лю­да­ем цикл ро­ста цен на зо­ло­то, что при­во­дит в ро­сту его до­ли в ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вах Рос­сии, ко­то­рая с 2009 го­да вы­год­но вло­жи­лась в дан­ный ак­тив и те­перь по­лу­ча­ет при­быль за счет по­ло­жи­тель­ной пе­ре­о­цен­ки. Но все же с уче­том то­го, что по­след­ние го­ды ни­ка­ко­го су­ще­ствен­но­го ро­ста мас­сы зо­ло­та в ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вах не про­ис­хо­дит, мы не мо­жем утвер­ж­дать, что Рос­сия го­то­ви­т­ся пе­рей­ти в рас­че­те на зо­ло­то. Ско­рее речь шла о ди­вер­си­фи­ка­ции ме­ж­ду­на­род­ных ре­зер­вов, по­ка зо­ло­то сто­и­ло от­но­си­тель­но де­ше­во.

Се­год­ня по­пол­нять зо­ло­тые за­па­сы ста­но­ви­т­ся все до­ро­же и до­ро­же, а име­ю­щих­ся все-та­ки яв­но ма­ло­ва­то для пе­ре­хо­да в рас­че­тах на зо­ло­то. По­след­няя Брет­тон-Вуд­ская си­сте­ма зо­ло­то­де­виз­но­го стан­дар­та раз­ва­ли­лась в 1971 г. как раз по при­чи­не не­хват­ки зо­ло­та для обес­пе­че­ния по­треб­но­стей эко­но­ми­ки и бюд­же­та США в фи­ду­ци­ар­ной эмис­сии дол­ла­ра. Не по­сти­г­нет ли по­доб­ный ис­ход но­вую зо­ло­де­виз­ную си­сте­му, ес­ли по­доб­ный пе­ре­ход все-та­ки со­сто­и­т­ся?

С дру­гой сто­ро­ны, с 1996 по 2008 год впол­не успе­ш­но фун­к­ци­о­ни­ро­ва­ла част­ная пла­те­ж­ная си­сте­ма E-gold, ко­то­рая поз­во­ля­ла про­во­дить ме­ж­ду­на­род­ные рас­че­ты элек­трон­ны­ми день­га­ми, ко­то­рые бы­ли обес­пе­че­ны зо­ло­том и се­реб­ром по за­ве­ре­нию ее со­з­да­те­лей. Са­ма си­сте­ма бы­ла за­кры­та вла­стя­ми США по по­до­зре­нию в по­соб­ни­че­стве в от­мы­ва­нии до­хо­дов, по­лу­чен­ных пре­сту­п­ным пу­тем и иных пре­сту­п­ле­ни­ях. Но все же опыт фун­к­ци­о­ни­ро­ва­ния по­доб­ной си­сте­мы го­во­рит, что опре­де­лен­ный ин­те­рес к рас­че­там в ци­ф­ро­вых день­гах, при­вя­за­н­ных (о­бес­пе­чен­ных) к зо­ло­ту или ино­му дра­го­цен­но­му ме­тал­лу в ми­ре су­ще­ству­ет. Воз­мо­ж­но сто­ит по­ду­мать об эмис­сии cтей­б­л­кой­нов, обес­пе­чен­ных зо­ло­том, на плат­фор­ме од­но­го из кру­п­ных рос­сий­ских бан­ков?

Ав­тор – Олег Аки­мов, до­цент ка­фед­ры бан­ко­в­ско­го де­ла и пред­при­ни­ма­тель­ства Го­су­дар­ствен­но­го уни­вер­си­те­та управ­ле­ни­я