Поставки алмазов сжимаются, но не произошло ли тоже самое со спросом?

Д­ва кру­п­ней­ших ал­ма­зо­до­бы­т­чи­ка, ко­то­рые в этом го­ду стол­к­ну­лись не толь­ко с пло­хой ры­ноч­ной конъ­юн­к­ту­рой, но и с уни­каль­ны­ми про­б­ле­ма­ми, тран­с­ли­ру­ют ры­н­ку ди­а­мет­раль­но про­ти­во­по­ло­ж­ную по­ве­ст­ку. По мне­нию De Beers, на­хо­дя­щей­ся под дав­ле­ни­ем про­цес­са ре­струк­ту­ри­за­ции ма­те­рин­ской Anglo American, про­ис­хо­дит сме­на при­о­ри­те­тов: ры­нок бо­лее не идет за пред­ло­же­ни­ем и как ни­ко­г­да за­ви­сим от спро­са. Для его под­дер­жа­ния не­об­хо­ди­мо со­кра­тить пред­ло­же­ние и ско­ор­ди­ни­ро­ва­но ра­бо­тать по про­дви­же­нию на­ту­раль­ных ка­м­ней и их про­ис­хо­ж­де­ния (ра­зу­ме­ет­ся, не­рос­сий­ско­го). АЛРОСА, ко­то­рая в этом го­ду мо­г­ла ис­пы­тать огра­ни­че­ния сбы­та из-­за сан­к­ций, на­про­тив, де­мон­стри­ру­ет уве­рен­ность в не­зы­б­ле­мо­сти спро­са и упо­ва­ет на не­из­бе­ж­ность ско­ро­го ожив­ле­ния под вли­я­ни­ем здо­ро­вых фун­да­мен­таль­ных фа­к­то­ров.

Скры­ва­ет­ся ли за этой раз­ни­цей не­ги­б­кость од­ной из сто­рон или речь не бо­лее чем о «с­ло­вес­ных ин­тер­вен­ци­ях», яс­но, что кри­зис ал­маз­но­го ры­н­ка тре­бу­ет но­вых под­хо­дов от клю­че­вых участ­ни­ков от­рас­ли. Этот кри­зис мо­ж­но объ­яс­нять со­че­та­ни­ем ря­да не­при­ят­ных фа­к­то­ров, но ва­ж­ным от­ли­чи­ем от пре­ды­ду­щих яв­ля­ет­ся его за­тя­ж­ной ха­ра­к­тер. И хо­тя пе­р­с­пе­к­ти­вы бу­ду­ще­го ро­ста ка­жут­ся ве­ро­ят­ны­ми мно­гим ин­ве­сто­рам, зна­ко­мым с цик­ли­ч­но­стью сы­рье­вых ры­н­ков, вос­ста­но­в­ле­ние мо­жет за­тя­нуть­ся. К кон­цу 2024 го­да ги­ган­ты ал­ма­зо­до­бы­чи, не­смо­т­ря на по­зи­тив­ные си­г­на­лы от ри­тей­ла США и Ин­дии, об­на­ру­жи­ли не­с­по­соб­ность под­дер­жи­вать даль­ше це­ны и за­груз­ку мо­щ­но­стей. De Beers, ко­то­рая два­ж­ды со­кра­ти­ла про­из­вод­ствен­ный про­г­ноз, пе­ре­нес­ла один из сай­тов и пре­до­ста­ви­ла бес­пре­це­ден­т­ные по­б­ла­ж­ки сай­т­хол­де­рам, не смо­г­ла пре­до­т­вра­тить ра­ди­каль­ное сни­же­ние цен. А у АЛРОСА не по­лу­чи­лось убе­речь часть пе­р­со­на­ла, до­бы­чу и ин­ве­сти­ции в про­ек­ты ро­ста от со­кра­ще­ний в ра­м­ках за­яв­лен­ной в кон­це го­да про­гра­м­мы оп­ти­ми­за­ции.

Здо­ро­вый фун­да­мен­т

По­зи­ция АЛРОСА за­клю­ча­ет­ся в том, что хо­ро­шие фун­да­мен­таль­ные фа­к­то­ры спо­соб­ству­ют ожив­ле­нию тор­го­в­ли в те­че­ние не­сколь­ких бли­жай­ших ме­ся­цев и пе­ре­хо­ду ры­н­ка в со­сто­я­ние де­фи­ци­та в 2025 го­ду.

"Сей­час гра­ниль­ный сек­тор на­хо­ди­т­ся в со­сто­я­нии вы­сво­бо­ж­де­ния за­па­сов. Ско­рее все­го, это зай­мет один-д­ва-три ме­ся­ца, мо­жет быть, чуть боль­ше», - го­во­рил в сен­тяб­ре на­чаль­ник управ­ле­ния кор­по­ра­тив­ных фи­нан­сов и IR АЛРОСА Сер­гей Та­хи­ев.

До­бы­ча ал­ма­зов по­с­ле из­бы­точ­но­го пред­ло­же­ния в 2015-17 гг со­кра­ти­лась на 20%, до 116 млн ка­рат, и ста­би­ли­зи­ро­ва­лась на уро­в­не ни­же спро­са, от­ме­чал пред­ста­ви­тель АЛРОСА. В бли­жай­шие 10 лет объ­ем пред­ло­же­ния бу­дет в рай­о­не 110-120 млн ка­рат, это на 10% ни­же 10-лет­не­го сред­не­го по­треб­ле­ния ры­н­ка.

С­прос оце­ни­ва­ет­ся в 125-130 млн ка­рат и, по оцен­ке АЛРОСА, оста­ет­ся силь­ным. "Проб­ле­ма не в ко­неч­ном спро­се - с ко­неч­ным спро­сом все от­ли­ч­но. Фун­да­мен­таль­но ры­нок очень здо­ро­вый и силь­ный", - за­ве­рял Та­хи­ев, опи­ра­ясь на про­г­но­зы по ро­сту спро­са на luxury-­про­дук­цию в бли­жай­шие 5-6 лет на 40% за счет раз­ви­ва­ю­щих­ся ры­н­ков.

По­след­ние не­сколь­ко лет по­треб­ле­ние бри­л­ли­ан­то­вых укра­ше­ний в ми­ре рос­ло вме­сте с ми­ро­вым ВВП на 1,5 – 3% еже­год­но, и до­сти­г­ло ре­кор­д­ных зна­че­ний око­ло $80-82 млрд, при­во­дил дан­ные на­чаль­ник управ­ле­ния АЛРОСА. Ры­нок ал­ма­зов по сто­и­мо­сти со­о­т­вет­ству­ет 18% объ­е­ма ры­н­ка юве­ли­р­ных укра­ше­ний (о­ко­ло $17 млрд). Сред­ние те­м­пы ро­ста про­даж юве­ли­р­ных из­де­лий в 2023-24 гг в США бы­ли на 45% вы­ше до­ко­вид­но­го уро­в­ня 2019 го­да.

Сред­ний чек в ри­тей­ле про­дол­жа­ет уве­ли­чи­вать­ся для ко­неч­но­го по­тре­би­те­ля, за­ме­тил Та­хи­ев. Чис­ло со­сто­я­тель­ных лю­дей с ак­ти­ва­ми вы­ше $1 млн, ко­то­рые вы­сту­па­ют ос­но­в­ны­ми по­тре­би­те­ля­ми юве­ли­р­ной про­дук­ции, удва­и­ва­ет­ся ка­ж­дые 10 лет. Ва­ж­но, что этот рост идет в ос­но­в­ном со сто­ро­ны раз­ви­ва­ю­щих­ся стран, что ни­ве­ли­ру­ет риск воз­мо­ж­ных сан­к­ци­он­ных огра­ни­че­ний для АЛРОСА, счи­та­ет Та­хи­ев.

Со­кра­ще­ние спро­са на ал­ма­зы со сто­ро­ны огран­щи­ков в 2023 го­ду и в те­че­ние боль­шей ча­сти 2024 го­да вы­з­ва­но, по оцен­ке АЛРОСА, в первую оче­редь ро­стом ста­вок, ко­то­рый вы­ну­дил эту от­расль из­бав­лять­ся от за­па­сов и со­кра­щать за­ку­п­ки, что­бы вер­нуть кре­ди­ты бан­кам. Рез­кий рост сто­и­мо­сти фон­ди­ро­ва­ния в 2023 го­ду (с 6% до 11-18%) спо­соб­ство­вал рас­про­да­же на­ко­п­лен­ных огран­щи­ка­ми за­па­сов и от­ка­зу от при­об­ре­те­ния ал­маз­но­го сы­рья.

При этом па­де­ние спро­са в Ки­тае не­по­ка­за­тель­но, по­ла­га­ет пред­ста­ви­тель АЛРОСА, так как речь о пе­ре­о­ри­ен­та­ции по­ку­пок ки­тай­ских по­тре­би­те­лей, пре­и­му­ще­ствен­но ту­ри­стов, в Япо­нию и Юж­ную Ко­рею. Там ки­тай­цам вы­год­нее при­об­ре­тать luxury-­про­дук­цию, поль­зу­ясь вы­год­ным об­мен­ным кур­сом и пре­и­му­ще­ства­ми duty free.

Сей­час в си­сте­ме оста­лось 20-30 млн ка­рат из­бы­точ­ных за­па­сов, что по­чти вдвое ни­же уро­в­ня про­ш­ло­го го­да и эк­ви­ва­лен­т­но 2,5 ме­ся­цам по­ста­вок. "Как толь­ко нор­ма­ли­зу­ет­ся уро­вень за­па­сов, про­цесс сно­ва на­чи­на­ет нор­маль­но ра­бо­тать", - по­яс­нил Та­хи­ев. Он счи­та­ет, что огран­щи­ки уже под­хо­дят к уро­в­ню, при­е­м­ле­мо­му для воз­об­но­в­ле­ния за­ку­п­ки ка­м­ней.

О при­з­на­ках ожив­ле­ния тор­го­в­ли на фо­не со­кра­ще­ния уро­в­ня за­па­сов бри­л­ли­ан­тов у огран­щи­ков и сни­же­ния пред­ло­же­ния ал­маз­но­го сы­рья еще в на­ча­ле сен­тяб­ря за­явил Со­вет по со­дей­ствию экс­пор­ту дра­го­цен­ных ка­м­ней и юве­ли­р­ных из­де­лий Ин­дии (Gem & Jewellery Export Promotion Council, GJEPC).

В ав­гу­сте про­да­жи бы­ли устой­чи­вы­ми, от­ра­жая воз­рос­шую уве­рен­ность по­тре­би­те­лей и по­зи­тив­ный тренд на ры­н­ке, а це­ны в не­ко­то­рых де­фи­ци­т­ных ка­те­го­ри­ях вы­ро­с­ли, за­явил GJEPC. Участ­ни­ки от­рас­ли оп­ти­ми­зи­ро­ва­ли про­из­вод­ствен­ные мо­щ­но­сти и оза­бо­ти­лись со­кра­ще­ни­ем за­дол­жен­но­сти. К сен­тяб­рю за­па­сы бри­л­ли­ан­тов зна­чи­тель­но со­кра­ти­лись: это ука­зы­ва­ет на то, что пред­ло­же­ние ста­ло боль­ше со­о­т­вет­ство­вать спро­су, обес­пе­чи­вая ос­но­ву для ста­би­ли­за­ции цен. По­ток ал­маз­но­го сы­рья огра­ни­чен, то есть но­вое про­из­вод­ство бри­л­ли­ан­тов оста­нет­ся сдер­жан­ным, сни­жая риск из­бы­точ­но­го пред­ло­же­ния, от­ме­чал гла­ва GJEPC Ви­пул Шах.

Но це­ны идут вниз

С­ни­же­ние ре­аль­ных цен на ал­ма­зы (сто­и­мо­сти им­пор­та в Ин­дию, а не ин­дек­са, учи­ты­ва­ю­ще­го спе­ку­ля­тив­ную со­став­ля­ю­щую), по оцен­ке АЛРОСА, бы­ло в пе­ри­од низ­ко­го спро­са не та­ким силь­ным: уро­вень цен в 2023 го­ду был вы­ше, чем в бла­го­по­луч­ных для от­рас­ли 2017-18 гг. В ре­аль­ном вы­ра­же­нии це­ны на ал­ма­зы в этом го­ду сни­зи­лись на 3-4%, в про­ш­лом го­ду сни­же­ние бы­ло 15%-м.

Со всту­п­ле­ни­ем ры­н­ка на тер­ри­то­рию де­фи­ци­та, как про­г­но­зи­ру­ет Та­хи­ев, дис­ба­ланс бу­дет кор­рек­ти­ро­вать­ся че­рез це­ну. Ри­тейл при­мет это по­вы­ше­ние цен, так как у не­го вы­рос­ла маржа, от­расль уве­ли­чи­ла чис­ло ма­га­зи­нов и вло­жи­лась в мар­ке­тинг, а объ­е­мы про­даж ну­ж­но под­дер­жи­вать на дол­ж­ном уро­в­не, счи­та­ет пред­ста­ви­тель АЛРОСА.

Ме­ж­ду тем, в мо­мен­те ры­нок по­ка пре­под­но­сит оп­ти­ми­стам хо­лод­ный душ. В на­ча­ле де­ка­б­ря De Beers в хо­де по­след­ней в этом го­ду тор­го­вой сес­сии при­ш­лось сни­зить це­ны бо­лее чем на 10% по все­му ас­сор­ти­мен­ту, со­об­щи­ло аген­т­ство Bloomberg со ссы­л­кой на ис­точ­ни­ки (De Beers эту ин­фор­ма­цию не ко­м­мен­ти­ру­ет). Эта ис­то­ри­че­ски са­мая зна­чи­тель­ная кор­рек­ция ста­ла пе­р­вой в этом го­ду, и она по­хо­же на ка­пи­ту­ля­цию, так как «доч­ка» Anglo American из­бе­га­ла это­го все­ми си­ла­ми, пре­до­став­ляя кли­ен­том ги­б­кость в по­ку­п­ках и пра­во от­ка­за. Да­же по­с­ле рез­ко­го сни­же­ния, це­ны на ал­ма­зы De Beers оста­ют­ся все еще вы­ше вто­ри­ч­но­го ры­н­ка, со­об­щи­ли ис­точ­ни­ки Bloomberg. Сни­зив це­ны, De Beers от­ка­за­лась от ча­сти по­б­ла­жек, ко­то­рые пре­до­ста­ви­ла сай­т­хол­де­рам ра­нее.

Тре­во­ги о спро­се

По­ка один кру­п­ней­ший ал­ма­зо­до­бы­т­чик – по край­ней ме­ре пуб­ли­ч­но - вы­ра­жа­ет уве­рен­ность в ста­биль­но­сти спро­са, дру­гой за­яв­ля­ет о кар­ди­наль­ном пе­ре­ло­ме до­ми­ни­ро­вав­ше­го на ал­маз­ном ры­н­ке трен­да supply comes first.

Ра­нее ры­нок был ори­ен­ти­ро­ван на пред­ло­же­ние, од­на­ко те­перь при­о­ри­те­том яв­ля­ет­ся имен­но спрос, за­явил CEO De Beers Эл Кук в на­ча­ле де­ка­б­ря в бе­се­де с Эда­ном Го­ла­ном на кон­фе­рен­ции FACETS 2024.

«С­прос дол­жен опе­ре­жать пред­ло­же­ние. Нет смыс­ла про­из­во­дить что-то, что не по­тре­бу­ет­ся. По­это­му мы дол­ж­ны ра­бо­тать силь­нее, что­бы со­з­дать этот спрос. Не вос­при­ни­май­те спрос как дол­ж­ное. (Don't take demand for granted)», - за­явил Кук, пре­до­сте­ре­гая от­расль от са­мо­успо­ко­ен­но­сти.

От­расль дол­ж­на спло­тить­ся и за­но­во сти­му­ли­ро­вать спрос, счи­та­ет Кук. Для это­го De Beers на­ме­ре­на воз­об­но­вить мас­шта­б­ные ин­ве­сти­ции в ви­до­вой мар­ке­тинг, про­дви­гая не столь­ко брен­ды, сколь­ко на­ту­раль­ные бри­л­ли­ан­ты как ка­те­го­рию. Та­к­же Кук анон­си­ро­вал бо­лее глу­бо­кое пар­т­нер­ство со стра­на­ми-­про­из­во­ди­те­ля­ми в Аф­ри­ке, что озна­ча­ет ин­ве­сти­ции в устой­чи­вое раз­ви­тие для под­дер­жа­ния до­ве­рия по­тре­би­те­лей, все бо­лее оза­бо­чен­ных про­ис­хо­ж­де­ни­ем бри­л­ли­ан­тов и со­ци­аль­ным вкла­дом до­бы­чи. С на­ча­ла 2025 го­да De Beers внед­рит тех­но­ло­гии от­сле­жи­ва­ния, ко­то­рые поз­во­лят по­ку­па­те­лям иден­ти­фи­ци­ро­вать ис­точ­ник про­ис­хо­ж­де­ния лю­бо­го бри­л­ли­ан­та от 0,5 ка­ра­та. De Beers та­к­же хо­чет ос­но­вать бо­лее тес­ное пар­т­нер­ство с ча­стью сво­их сай­т­хол­де­ров, что­бы уве­ли­чить до­лю бри­л­ли­ан­тов в сво­их про­да­жах, не рас­ши­ряя при этом соб­ствен­ные гра­ниль­ные мо­щ­но­сти. По мне­нию Ку­ка, это поз­во­лит ма­к­си­ми­зи­ро­вать вы­руч­ку, так как бри­л­ли­ан­ты, про­из­ве­ден­ные из ал­ма­зов Бо­т­сва­ны, На­ми­бии и ЮАР, дол­ж­ны по­лу­чить пре­ми­аль­ный ста­тус, с уче­том вы­со­ко­го ка­че­ства, тех­но­ло­ги­ч­но­сти до­бы­чи и вкла­да в эко­но­ми­ку этих стран.

Оп­ти­мизм не убе­рег от cost-cutting

Не­смо­т­ря на тран­с­ли­ру­е­мые пуб­ли­ч­но ожи­да­ния вос­ста­но­в­ле­ния тор­го­в­ли, АЛРОСА не оста­лась в сто­ро­не от до­в­ле­ю­щей над сек­то­ром не­об­хо­ди­мо­стью оп­ти­ми­за­ции. В кон­це но­яб­ря гла­ва ко­м­па­нии Па­вел Ма­ри­ны­чев за­явил о том, что ко­м­па­ния мо­жет при­о­ста­но­вить про­из­вод­ство на на­и­ме­нее рен­та­бель­ных участ­ках в 2025 го­ду, а та­к­же со­кра­ща­ет из­дер­ж­ки на пе­р­со­нал на 10%, вы­сво­бо­ж­дая часть со­труд­ни­ков.

"От­расль сей­час пе­ре­жи­ва­ет кри­зис. Этот кри­зис до­ста­точ­но глу­бо­кий. Уже вто­рой го­да под­ряд мы фи­к­си­ру­ем сни­же­ние цен. Мы на­хо­ди­м­ся в пе­ри­о­де, ко­г­да вы­ну­ж­де­ны за­ни­мать­ся оп­ти­ми­за­ци­он­ны­ми ме­ро­при­я­ти­я­ми, смо­т­реть за сво­и­ми рас­хо­да­ми и сни­жать свои за­тра­ты", - кон­ста­ти­ро­вал Ма­ри­ны­чев.

«Это [о­п­ти­ми­за­ци­я] не мо­жет не от­ра­зить­ся и на объ­е­ме ал­ма­зо­до­бы­чи, ко­то­рый мы мо­жем се­бе поз­во­лить сни­зить в 2025 го­ду, что­бы не на­ру­шать стра­те­гию от­ра­бо­т­ки на­ших ме­сто­ро­ж­де­ний. От­дель­ные ме­нее рен­та­бель­ные участ­ки мо­гут быть под­вер­же­ны при­о­ста­но­в­ке в этот кри­зис­ный пе­ри­од", - ска­зал он. При ры­ноч­ном вос­ста­но­в­ле­нии АЛРОСА рас­с­чи­ты­ва­ет быст­ро на­рас­тить свои про­из­вод­ствен­ные мо­щ­но­сти и "ра­бо­тать тра­ди­ци­он­но".

Та­к­же АЛРОСА умень­шит ак­тив­ность в осво­е­нии кру­п­ней­ших ин­ве­ст­про­ек­тов, к ко­то­рым от­но­си­т­ся вос­ста­но­в­ле­ние руд­ни­ка "Ми­р" (про­ект "Мир Глу­бо­кий") и по­тен­ци­аль­ное стро­и­тель­ство руд­ни­ка на труб­ке «Ю­би­лей­ная», за­явил Ма­ри­ны­чев.

До­бы­ча АЛРОСА в про­ш­лом го­ду со­став­ля­ла 34,6 млн ка­рат и в этом го­ду, со­глас­но про­г­но­зам ру­ко­вод­ства, не дол­ж­на бы­ла со­кра­щать­ся.

В 2020 го­ду на фо­не па­де­ния спро­са на ал­ма­зы во вре­мя пан­де­мии АЛРОСА пла­ни­ро­ва­ла со­кра­тить до­бы­чу на 6% к при­ня­то­му ра­нее про­из­вод­ствен­но­му пла­ну, про­из­ве­дя 32 млн ка­рат вме­сто 34,2 млн ка­рат. Ко­м­па­ния на не­сколь­ко ме­ся­цев при­о­ста­нав­ли­ва­ла ра­бо­ту на сво­ем ак­ти­ве в Ар­хан­гель­ской об­ла­сти "Се­ве­рал­маз", а та­к­же на руд­ни­ке "Ай­хал" и ка­рье­ре "За­ря" Ай­халь­ско­го ГОКа. Ру­ды этих ме­сто­ро­ж­де­ний от­ли­ча­ют­ся низ­ким со­дер­жа­ни­ем ал­ма­зов, а ак­ти­вы усту­па­ют по рен­та­бель­но­сти осталь­ным пред­при­я­ти­ям ко­м­па­нии. Рас­смат­ри­вал­ся та­к­же ра­ди­каль­ный ва­ри­ант кор­рек­ти­ро­в­ки до­бы­чи до 26 млн ка­рат еже­год­но, но по­с­ле ожив­ле­ния тор­го­в­ли в кон­це 2020 го­да АЛРОСА по­сте­пе­н­но вер­ну­ла все ак­ти­вы в строй.

Ин­дий­ская огран­ка в де­прес­си­и

Хо­тя бри­л­ли­ан­ты за­во­е­вы­ва­ют по­пу­ляр­ность в ин­дий­ском ри­тей­ле, поз­во­ляя этой стра­не ко­м­пе­н­си­ро­вать сла­бость Ки­тая и обой­ти его, в ин­дий­ской огран­ке по­ка не вид­но при­з­на­ков ожив­ле­ния.

И­м­порт ал­ма­зов в Ин­дию в тре­тьем квар­та­ле, со­глас­но ста­ти­сти­ке GJEPC, упал на 32% в го­до­вом срав­не­нии, до $2,36 млрд. Это са­мый низ­кий уро­вень с на­ча­ла пан­де­мии 2020 го­да. Экс­порт бри­л­ли­ан­тов из стра­ны упал на 23%, до $3,24 млрд, что яв­ля­ет­ся пя­ти­лет­ним ми­ни­му­мом.

Вто­рой год под­ряд па­у­за в ра­бо­те ин­дий­ской огран­ки на Ди­ва­ли пре­вы­сит тра­ди­ци­он­ные 21 день. В этом го­ду вме­сто 15 но­яб­ря фаб­ри­ки воз­вра­ща­ют­ся к пол­ной про­из­во­ди­тель­но­сти толь­ко в первую не­де­лю де­ка­б­ря.

Бы­в­ший пре­зи­дент Surat Diamond Association (SDA) и ве­те­ран ин­ду­стрии Ди­неш На­ва­дия счи­та­ет, что си­ту­а­ция сей­час от­ли­ча­ет­ся в худ­шую сто­ро­ну от кри­зи­са 2008 го­да, ко­г­да спрос на бри­л­ли­ан­ты со­хра­ня­л­ся. «Мы ни­ко­г­да не ви­де­ли та­кой ре­цес­сии», - го­во­рит он.

По его оцен­ке, ос­но­в­ным фа­к­то­ром яв­ля­ет­ся гео­по­ли­ти­ка: рос­сий­ско-укра­ин­ский и из­ра­иль­ско-­па­ле­стин­ский кон­фли­к­ты. Что­бы пре­о­до­леть фи­нан­со­вые про­б­ле­мы, ин­дий­ские фаб­ри­ки со­кра­ти­ли про­из­вод­ство бри­л­ли­ан­тов, пре­до­ста­вив сво­им ра­бо­т­ни­кам два или три дня от­ды­ха в не­де­лю вме­сте обы­ч­но­го од­но­го. Ре­шить гло­баль­ные про­б­ле­мы, ска­зы­ва­ю­щи­е­ся на от­рас­ли, воз­мо­ж­но, по­лу­чи­т­ся у из­бран­но­го пре­зи­ден­та США До­наль­да Тра­м­па, счи­та­ет На­ва­дия.

Со­кра­ще­ние по­ста­во­к

Кри­зис на ал­маз­ном ры­н­ке за­ста­вил ал­ма­зо­до­бы­т­чи­ков со­кра­щать пред­ло­же­ние, что­бы уско­рить про­цесс де­сто­кин­га.

De Beers два­ж­ды со­кра­ща­ла про­г­ноз по до­бы­че, в ито­ге под­твер­див го­до­вой ори­ен­тир по про­из­вод­ству 23 – 26 млн ка­рат, что на 28% ни­же уро­в­ня 2023 го­да, но она оце­ни­ва­ет воз­мо­ж­но­сти его со­кра­ще­ния. В ав­гу­сте De Beers от­ме­ни­ла свою ре­гу­ляр­ную тор­го­вую сес­сию, от­ло­жив про­да­жи на бо­лее позд­ний срок в этом го­ду. Про­да­жи De Beers упа­ли бо­лее чем на 70% г/г в тре­тьем квар­та­ле, так как ко­м­па­ния пе­ре­нес­ла да­ты сай­тов из-­за не­га­тив­ной ры­ноч­ной конъ­юн­к­ту­ры и про­ве­ла все­го од­ну тор­го­вую сес­сию про­тив трех за ана­ло­ги­ч­ный квар­тал 2023 го­да. Про­из­вод­ство в тре­тьем квар­та­ле упа­ло на 25% г/г на фо­не сла­бо­го спро­са и вы­со­ких за­па­сов в midstream. De Beers при­з­на­ет, что уро­вень за­па­сов оста­ет­ся вы­ше нор­маль­но­го уро­в­ня и ожи­да­ет за­тя­ж­но­го вос­ста­но­в­ле­ния.

Д­жо­шуа Фрид­ман из Rapaport об­ра­ща­ет вни­ма­ние та­к­же на объ­яв­ле­ние De Beers сво­им сай­т­хол­де­рам о том, что их кон­тра­к­ты не бу­дут про­д­ле­ны по­с­ле 2025 го­да. Ве­ро­ят­но, в хо­де сле­ду­ю­ще­го кон­тра­к­т­но­го пе­ри­о­да, ко­то­рый на­ч­нет­ся в ян­ва­ре 2026 го­да, чис­ло сай­т­хол­де­ров (сей­час их бо­лее 60) со­кра­ти­т­ся. Это от­ра­жа­ет не толь­ко уве­ли­че­ние с 25% до 50% до­ли сы­рья, при­на­д­ле­жа­щая го­су­дар­ствен­ной ко­м­па­нии Бо­т­сва­ны Okavango Diamond, но и то, что De Beers ощу­ща­ет за­тя­ж­ной ха­ра­к­тер пе­ри­о­да низ­ко­го спро­са и, как след­ствие, по­ни­жен­ных объ­е­мов про­из­вод­ства, счи­та­ет Фрид­ман.

Petra Diamonds от­ме­ни­ла тен­дер, ко­то­рый дол­жен был со­сто­ять­ся в ав­гу­сте-­сен­тяб­ре, за­явив, что хо­чет под­дер­жать ша­ги, пред­при­ня­тые кру­п­ны­ми про­из­во­ди­те­ля­ми для огра­ни­че­ния по­ста­вок в этот пе­ри­од сла­бо­го спро­са. Rio Tinto пе­ре­нес­ла тен­дер по ал­ма­зам сво­е­го един­ствен­но­го дей­ству­ю­ще­го ме­сто­ро­ж­де­ния Diavik, со­слав­шись на сни­же­ние объ­е­мов до­бы­чи. Okavango та­к­же от­ме­ни­ла свои тен­де­ры в но­яб­ре и де­ка­бре.

АЛРОСА с вес­ны 2022 го­да не рас­кры­ва­ет объ­е­мы про­даж, но ряд за­яв­ле­ний сви­де­тель­ству­ют о том, что ко­м­па­ния, не­смо­т­ря на все осо­бен­но­сти ра­бо­ты под сан­к­ци­я­ми, про­дол­жа­ет осто­ро­ж­но от­но­сить­ся к по­став­кам. Рос­сия как участ­ник ми­ро­во­го ры­н­ка ал­ма­зов при­дер­жи­ва­ет­ся тра­ди­ци­он­но­го при­н­ци­па "price-over-volume", за­явил за­м­ми­ни­ст­ра фи­нан­сов РФ Алек­сей Мо­и­се­ев. Этот под­ход пред­по­ла­га­ет огра­ни­че­ние пред­ло­же­ния ра­ди под­дер­ж­ки цен. В усло­ви­ях пе­ре­из­бы­т­ка пред­ло­же­ния на те­ку­щем ры­н­ке, по мне­нию Мин­фи­на, это не­об­хо­ди­мо в об­щих ин­те­ре­сах вос­ста­но­в­ле­ния от­рас­ли в 2025 го­ду и поз­во­лит обес­пе­чить ста­биль­ные це­ны.

Дру­гим эле­мен­том этой по­ли­ти­ки, по ло­ги­ке Мин­фи­на, яв­ля­ют­ся за­ку­п­ки ал­ма­зов АЛРОСА в Гос­фонд, ко­то­рым рас­по­ря­жа­ет­ся Го­хран, име­ю­щий успе­ш­ный опыт ре­а­ли­за­ции та­ких сде­лок по­с­ле 2008-09 гг, ко­г­да за­ку­п­ка на $1 млрд поз­во­ли­ла не оста­нав­ли­вать про­из­вод­ство. В этом го­ду пе­р­вая за­ку­п­ка, объ­е­мы ко­то­рый дер­жат­ся в сек­ре­те, со­сто­я­лась в мар­те; еще од­на про­ш­ла в но­яб­ре, но не яс­но, идет ли речь об уни­каль­ных ка­м­нях, ко­то­рые Го­хран при­об­ре­та­ет по за­ко­ну, ли­бо бо­лее ши­ро­ком ас­сор­ти­мен­те.

В то же вре­мя, го­то­в­ность впе­р­вые по­с­ле 2012 го­да за­дей­ство­вать для под­дер­ж­ки АЛРОСА се­рьез­ные ре­сур­сы из бюд­жет­но­го ли­ми­та Го­хра­на (в этом го­ду, по сло­вам Мо­и­се­е­ва, на при­об­ре­те­ние дра­г­ка­м­ней и дра­г­ме­тал­лов мо­жет быть по­тра­че­но $1,55 млрд), мо­жет сви­де­тель­ство­вать как о за­труд­не­ни­ях с про­да­жа­ми, так и о бу­ду­щем об­ра­зо­ва­нии «на­ве­са» над ры­н­ком. Го­хран, од­но из под­раз­де­ле­ний от­ве­ча­ю­ще­го за на­пол­не­ние бюд­же­та Мин­фи­на, как пра­ви­ло, стре­ми­т­ся со­хра­нить толь­ко уни­каль­ные ка­м­ни, а бо­лее ши­ро­кий ас­сор­ти­мент не пре­ми­нет про­дать, вос­поль­зо­вав­шись уда­ч­ной конъ­юн­к­ту­рой.

По оцен­ке По­ла Зи­м­нис­ки, гло­баль­ное про­из­вод­ство ал­ма­зов в этом го­ду упа­дет до 105 млн ка­рат, то есть са­мо­го низ­ко­го уро­в­ня с 1995 го­да. Хо­тя со­кра­ще­ние по­ста­вок на ры­нок - это толь­ко од­на сто­ро­на урав­не­ния, сей­час это един­ствен­ный вер­ный путь для ин­ду­стрии, счи­та­ет он. По мне­нию Зи­м­нис­ки, ме­ры при­ве­дут к зна­чи­тель­но­му со­кра­ще­нию за­па­сов в 2025 го­ду, спо­соб­ствуя ро­сту при­быль­но­сти и уве­рен­но­сти для воз­вра­ще­ния к тор­го­в­ле.

По мне­нию Зи­м­нис­ки, хо­тя зна­чи­тель­ное улуч­ше­ние це­ны не ожи­да­ет­ся ра­нее 2025 го­да, дол­го­сроч­ные пе­р­с­пе­к­ти­вы ры­н­ка тес­но свя­за­ны с ро­стом чис­лен­но­сти на­се­ле­ния и бла­го­со­сто­я­ния и рас­ши­ре­ни­ем до­ли сред­не­го клас­са.

Эта клас­си­че­ская точ­ка зре­ния, и ее апо­ло­ге­там оста­ет­ся уте­шать се­бя тем, что ак­тив­ность на­би­ра­ю­щей си­лу ка­те­го­рии по­тре­би­те­лей (zillenials, Millennials + Gen Z) поз­во­лит ожи­вить тор­го­в­лю, не­смо­т­ря на все зло­клю­че­ния, про­и­зо­шед­шие в те­че­ние по­след­них лет с на­ту­раль­ны­ми бри­л­ли­ан­та­ми как ка­те­го­ри­ей и объ­ек­том ин­те­ре­са.